紫燕食品(603057):店效仍在恢复途中 成本下行推动利润高增
事件概述
(资料图)
公司上半年实现收入17.4亿元,同比+6.5%;归母净利润1.8亿元,同比+55.1%;扣非净利润1.4亿元,同比+52.1%。23Q2收入9.9亿元,同比+1.5%;归母净利润1.3亿元、同比+53.5%;扣非净利润1.1亿元、同比+49.7%。
分析判断:
积极拓店带动收入稳健增长
上半年随着经济社会全面恢复常态化运行,公司紧抓复苏机遇,通过供应链端降本增效、营运端活动升级、门店端坚持拓展、渠道端积极开发等实现收入同增6.5%,店效我们预计个位数下滑,预计主因公司调整产品结构和新增门店仍在爬坡中。门店端来看,上半年门店拓展顺利,门店总数达到6137 家,同比增长12%,净开门店442 家,同时积极推行热卤门店,升级和丰富门店的消费场景,品牌影响力持续增强。渠道端来看,公司在持续拓展线下门店的同时构建了电商、商超、团购等销售模式,建立了多样化营销网络体系。区域端来看,公司在市占率高的城市持续布局加密,进一步扩大市场份额;在市占率低的城市以点为面,探索适宜的品牌战略规划,因地制宜,逐步加大品牌在当地的影响力,推进全国化布局。
成本压力缓解释放利润弹性
成本端来看,公司上半年毛利率同比提升4.03pct 至21.1%,主要系公司原材料价格回落,上半年原材料价格趋近于往年区间。费用端来看,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/4.7%/0.2%/-0.1%,分别较去年同期+1.52/-0.42/+0.01/-0.11pct,销售费用率上涨较多主要系广告费用增加,整体费用率略有上涨,但整体可控。得益于新增门店+毛利率提升,公司上半年归母净利润同比高增55.1%至1.8 亿元,相应的归母净利率同比提升3.23pct 至10.3%,公司盈利能力稳步提升。
盈利能力持续修复,加速产能布局助推规模扩张我们预计下半年公司继续加速开店,不断给经销商和门店赋能,并积极探索线上、团购、代加工等多元化销售体系,推动收入增长;叠加成本端牛肉、牛副等原材价格下行提供利润弹性,全年利润率持续改善,利润高增可期。长期来看,公司加速推进产能扩张,在已经形成了济南、武汉、连云港、宁国、重庆五大高标准的区域中心工厂的基础上,加快修建宁国二期和海南基地两大区域中心工厂,助力公司区域扩张,提升供货效率,同时海南工厂也将是公司全国进口原料采集中心和初加工中心,搭建公司海外采购体系,降低原材料进口成本,进一步提升公司的行业竞争力。
投资建议
参考公司中报,我们下调公司23-25 年收入43.24/51.18/59.29 亿元的预测至40.24/47.88/55.29 亿元;下调23-25 年EPS 0.94/1.23/1.51 元的预测至0.88/1.15/1.40 元;对应2023 年8 月10 日25.99 元的收盘价,PE 分别为30/23/19 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
店效恢复不及预期、成本下降不及预期、行业竞争加剧
关键词:
您可能也感兴趣:
为您推荐
市场监管行风建设在行动|辽宁沈阳:提升“双随机、一公开”监管效能
官方回应乡镇多人持棍进村杀狗 他们见狗就抓来乱棍打死!
引导金融资源更多流向民营经济
排行
最近更新
- 紫燕食品(603057):店效仍在恢复途中 成本下行推动利润高增
- 沙特驻伊朗马什哈德领馆已开始工作
- Excel表格提示向程序发送命令时出现问题怎么办 打开excel表...
- 信安世纪(688201):收入稳定增长 下半年公司有望受益金融信创改造
- 政策与需求共振 充电桩市场维持高景气度
- 中金:7月存量房市场继续降温 静待政策提振
- 美军警告:远离伊朗领海!什么情况?7800亿资管巨头大动作
- 1至7月我国汽车产销量同比分别增长7.4%和7.9%
- 旅游企业及时上新 抢占出境市场先机
- 为中国核电“安心”!中联重科起重机成功吊装玲龙一号核心模块
- 祝贺!我国成功发射陆地探测四号01星
- 调解书能上诉吗?
- 市场监管行风建设在行动|辽宁沈阳:提升“双随机、一公开”...
- 男子冒充银行高管谎称有上亿投资项目 骗取钱财60余万元
- 当阳市水利和湖泊局: 助企纾困 着力优化营商环境
- Win11怎么关掉右边的通知
- 现磕的咸蛋黄怎么保存?
- 罪恶都市当老大可以做什么(罪恶都市怎么做老大)
- 19岁男生送外卖撞车被家人骂去死 这一幕简直是令人寒心!
- 西安长安区山洪泥石流灾害现场:消防沿周边27公里河流道路搜救
- Here we go×2!罗马诺:皇马将很快官宣凯帕,他已向切尔西告别
- 中超22轮积分更新,沪鲁3队位居三甲,大连人反超南通逃离降级区
- 黑龙江发布倭肯河倭肯段洪水黄色预警
- “泰安高铁站按摩椅占近9成”数据不实!但它依然惹人嫌
- 遭遇泥石流,有些事情一定不要做!这份“自救指南”请查收
- 解密Traco窗口故障让你的老公喜笑颜开的元旦礼物
- 罗文黄昏歌词寓意(罗文黄昏歌词)
- 铜盆能不能种植物(铜盆养鱼好不好)
- Vivo Y22t手机配备6.5英寸IPSLCD触摸屏
- 9.58万起的宝骏云朵卖爆了!上市当晚订单破5000台